天风证券：苏泊尔（002032）-Q4外销拉动收入增长，利润水平环比提升

苏泊尔(002032)事件：公司营业收入185.96亿元，同比-6.33%，归母净利润17.84-19.14亿元，同比下降7.08%-0.31%，扣非净利润15.51-16.63亿元，同比下降10.57%-4.11%。其中Q4营收52.92亿元，同比+6.7%，归母净利润7.03-8.33亿元，同比4.7%-24.1%，扣非净利润5.69-6.81亿元，同比11%-32.8%。Q4外销需求旺拉动收入增长，内销线上占比提升公司全年营收增速下滑除受到新冠肺炎疫情影响外，还受到执行新收入准则下销售抵减的影响。如果将“本报告期”的营业收入按“上年同期”的口径进行重算，则全年营业收入为195.85亿元，同比下降1.35%，Q4营收为62.81亿元，同比26.7%。公司Q4营收和利润情况有所恢复，疫情带来的负面影响逐渐消散。外销方面，下半年外销需求旺盛拉动营收增长。Q3开始公司外销需求强势上升，Q4正值海外黑五网一圣诞等大促节日，预计外销需求旺盛的情况仍有持续。公司于10月提升了8.51亿元的与SEB的关联交易额度至54.8亿元，若达成关联交易额度，则20H2的关联交易额将同比提升30.5%。我们