中原证券：东方日升（300118）-公司点评报告：发行转债扩大异质结电池和组件产能，新一轮增长到来

东方日升(300118)事件:公司拟发行不超过33亿元可转换公司债券，扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于年产2.5GW高效太阳能电池与组件生产项目、年产5GW高效太阳能电池组件生产项目（一期）和全球高效太阳能电池组件创新中心项目。公司发布长单采购战略合作协议，2021年-2023年，公司及其子公司向福莱特集团及关联方采购34GW（合计约2.34亿平方米）组件用光伏压延玻璃。按照卓创2021年1月14日公布的周报（3.2mm光伏玻璃均价42元/平方(含税）、2.0mm光伏玻璃均价34元/平方(含税）)测算，预估合同总金额约89.08亿元人民币(含税)。点评：发行转债扩大异质结电池和组件产能，新一轮规模扩张期到来。随着PERC电池的转换效率逼近上限，市场对新一代高效电池的需求迫切。而异质结电池具备更高的光电转化效率和功率，作为下一代潜在主流技术之一，得到市场的普遍关注。公司高度重视高效电池和组件的研发，积累较为深厚的技术储备。其中，2020年公司的半片异质结组件转换效率突破21.90%，首年的衰减率不超过2%。公司2019在全球首发了9BB半片的异质结电池组件，在提升异质结组件功率、发电