中银证券：中联重科（000157）-三大核心产品产销两旺，新业务板块发力助力穿越行业周期

中联重科(000157)公司发布2020年度业绩预告：预计2020年全年实现归母净利润70-75亿元，同比增长60.1%-71.6%，扣非归母净利润61-68亿元，同比增长73.6%-93.5%。支撑评级的要点工程机械产品需求强劲，后周期龙头高成长性持续验证。按业绩预告中枢来看，公司2020年归母净利润72.5亿元，同比增长65.8%，其中Q4归母净利润15.6亿元，同比增长75.4%，Q4业绩延续Q2以来高增长趋势，工程机械行业首份年报预告表现亮眼。国内基建、地产、新能源等下游行业需求继续旺盛，受设备的更新换代、安全环保政策趋严以及机器替人等多重因素的拉动，工程机械行业延续高景气度，公司核心板块混凝土机械、工程起重机、塔机订单和销量均实现强劲增长。同时公司坚持高质量经营战略、严控业务风险，强化供应链管理，不断提升智能化水平，严控各项费用支出，平均生产成本和费用率同比显著下降，后周期龙头业绩高增长性得到持续验证。三大核心产品市场地位全面攀升，未来2-3年中后周期产品有望继续延续高景气度。公司坚守“技术是根、产品是本的高质量发展理念，融合互联网思维做极致的产品，优化体制机制充分激发销售队