民生证券：中联重科2020年业绩预告点评：业绩预告同比大增，新老业务齐发力

中联重科(000157)一、事件概述1月21日公司发布2020年度业绩预告，预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为70-75亿元，同比增长60.13%-71.57%，扣除非经常损益后净利润61-68亿元，同比增长73.58%-93.50%。二、分析与判断20年全年净利润有望大幅增长，管理升级提质增效根据公司业绩预告，2020年归母净利润有望创下2012年度以来，本轮行业上行周期下的新高。公司前三季度营收同比增长42.5%，归母净利润同比增长63.4%，预计公司四季度仍维持了高增长趋势。公司全年归母净利润增速或大于营收增速，主要系公司通过强化供应链管理和保障，不断提升智能制造水平，严控费用支出，在产品销量放量后，平均生产成本和费用率同比下降显著。基建项目发力+产品更新换代，充分受益行业高景气。在“两新一重”建设和房地产稳增长政策的推动下，工程机械景气度持续不减。受风电抢装潮影响，国内大型工程起重机需求旺盛，装配式建筑渗透率的提升下，高端塔机需求有望不断增加。此外，工程机械产品的自然更新换代、排放标准升级也拉动了设备的更新需求，非道路移动机械国四标准的实施时间落地后有望加速更换进程