华安证券：大华股份（002236）-人工智能系列报告（四）：AI风暴强势袭来，视频物联龙头迎来价值重估

大华股份(002236)主要观点：大华股份作为以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，具备全球领先优势。当前时点公司极具投资价值：市值仅为海康的1/8，PS仅有AI独角兽的1/10，存在较大估值修复空间。业务良性发展，大华软件平台布局被显著低估从海康与大华的数据对比来看，自2014年以来两者全球市占率的差距一直维持在10%左右，并未拉大。公司收入是海康的1/2，净利润是海康的1/4，但市值仅有海康的1/8。这主要是由于海康的软件能力和创新业务逐渐获得市场认可，而大华的软件平台布局并没有被市场充分认知，存在低估。事实上，大华已经具备了AI的全栈能力，形成了“端-边-云”协同联动的全链路布局，依托四大基础研究院，形成了“总部-省区”的两级研发体系。软件平台横向实现分层解耦，纵向完成业务闭环，当前已经集成了500+的视图物联API，促使新业务上线效率提升200%，集成第三方组件的效率提升180%。公司软件平台布局并没有在估值中得到体现。AI独角兽陆续申报上市，安防龙头的场景化能力被显著低估近年来，AI行业的投资机会大量涌现，根据清科研究中心的统计，超过68%的投资机构将AI作为重点