民生证券：江苏神通（002438）-Q4维持快速增长，碳中和增强核电增长确定性

江苏神通(002438)一、事件概述1月19日，公司发布2020年业绩快报，全年实现营收15.95亿元，同比+18.27%，实现归母净利润2.29亿元，同比+33.38%。二、分析与判断Q4维持快速增长，全年业绩符合预期根据业绩快报推算，公司Q4单季度实现收入4.6亿元，同比+65%，实现归母净利润6800万元，同比+65%，与Q3单季度的业绩增长基本一致，全年业绩符合我们此前报告的预期。在2020年疫情的不利影响下，公司业绩仍创下上市以来新高，除相关政策优惠外，主要来源钢铁、核电等下游稳健增长的阀门需求以及公司运营管理效率的持续提升。核电审批常态化，碳中和目标增强核电阀门增长确定性2020年9月，海南昌江二期和浙江三澳一期核电机组获批。继2019年核电正式重启之后，核电审批进入常态化。核电是零碳排放的基荷电源，对于实现2030碳排放达峰、2060碳中和的中远期目标有着重要的作用。按照每年4~8台的新机组计算，未来十年我国在建、在运的核电机组有望在现有规模上再翻一倍。随着公司仪表阀、隔膜阀、止回阀等新品逐步进入核电供应链，公司在单台核电机组的阀门价值量有望持续提升，加上存量机组的备品配