华西证券：国检集团（603060）-内生外延同发力、跨地域跨领域经营深化

国检集团(603060)事件概述。公司发布2020年业绩快报。公司预计2020年实现营业收入14.65亿元，同比增长29.44%，实现归母净利润2.29亿元，同比增长7.39%。公司业绩基本符合我们和市场的预期，也达到了此前激励计划的要求。需求恢复良好，外延并购发力，收入端增速强劲。公司Q4实现收入6.16亿元，同比增长54.8%（同口径调整后），体现检测行业2020H2疫情后总体恢复良好，且公司2020年进行的外延并购初见成效。结合收购公告及前三季度经营业绩，我们估算，2020年公司内生增长10-15%左右，外延并购收入贡献收入增量2-2.2亿元，共同支撑收入增长；此外分板块而言，检测业务是增量主要来源，其余板块业务总体保持平稳。由于1）疫情期间部分业务停滞，费用率有所上升2）部分市场价格小幅下滑，公司利润率有所下滑，利润增速低于收入增速。跨区域、跨领域经营深化。2020年，公司完成广州京诚、湖南同力的收购，不仅增强了在环境、水利检测领域的布局，同时也增强了在广东、湖南两地的布局（过往公司两地业务相对薄弱）；此外，2021年1月，公司公告摘牌重庆科力，进军重庆市场，并首次采用母公司、