中诚信国际：证券行业：中国证券行业展望，2025年4月

在一系列利好政策的推动下，2024年主要指数较上年末有所上涨，证券行业发展整体呈现先抑后扬趋势。未来证券公司仍将延续目前股权收购、兼并整合浪潮，头部券商与中小券商分化加大。预计2025年资本市场将延续回升向好局面，经纪、信用、自营等业务有望实现较好发展。 中国证券行业的展望为稳定，中诚信国际认为未来12-18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。 摘要 2024年资本市场在一系列利好政策的推动下呈现积极变化，主要指数均较上年末有所上涨，证券行业整体发展呈现先抑后扬趋势。同时以“新国九条”为核心的“1+N”政策体系加速构建，强监管、严监管仍为未来的主基调，合规稳健经营始终是证券公司行稳致远、可持续发展的生命线。 证券行业集中度高，业务同质化严重，证券公司之间发展较不平衡，有较大的整合空间，预计未来证券公司将延续目前股权收购、兼并整合浪潮，行业集中度或将进一步提升，同时政策红利向头部券商倾斜，头部效应将更加凸显，而中小券商特色化经营转型有望进一步加速，行业分化加剧。 2024年自营业务收入占比持续提升，成为证券公司业绩分化的决定性因素。投行业务、信用业务受不同因素影响，均有所下滑。国际化战