浙商证券：东方电缆点评报告：业绩预增超预期，打开海外及高端市场

东方电缆(603606)事件公司发布2020年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润约8.85亿元，同比增长96%。主营收入同比增速超35%，海缆及海工同比增长超50%。投资要点海上风电高景气确定，海缆订单迅猛增长公司成功斩获“三峡新能源阳西沙扒三、四、五期”（17.2亿元）和“华电阳江青洲三海风”（13.0亿元）两大海缆订单，2020年新签含税订单金额规模突破60.7亿元，同比大幅增长163%。目前海缆在手订单约60亿元，海洋工程在手订单约10亿元，海缆将排产至2022年。2020年我国风电新增装机并网预计达到48GW，同比增长超85%，2018年底核准30GW以上海上风电项目为享受0.85元/kwh电价，将在2021年底前抢装并网，根据海上风电建设进程，预计2020-2021海上风电装机容量将达3-4GW/6-7GW，公司后续订单及业绩将双升。高盈利海缆业务扩张，结构改善助提毛利率受益海缆供给缺口，海缆业务中标价偏高，毛利率进一步攀升，公司2020Q3毛利率再创新高达到32.78%，同比提高8.92pct。预计2020年公司海缆业务营收有望达到22亿元，毛利率超50%。海缆及海工业务