民生证券：今世缘（603369）-2020年度业绩预告点评：“十三五”平稳收官，“十四五”剑指百亿

今世缘(603369)一、事件概述1月18日公司发布2020年业绩预告，预计2020年度实现营业收入约51亿元，同增约2.3亿元，同比+4.7%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润约15.5亿元，同增约0.92亿元，同比+6.3%左右；预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约15.4亿元，同增约1.01亿元，同比+7%左右。二、分析与判断20Q4营收增速放缓，盈利水平提高，“十三五”平稳收官公司预计2020年营收/归母净利润分别同比+4.7%/+6.3%左右，略低于我们此前预期。业绩预告对应20Q4单季度营收约9.05亿元，同比+19.39%，较20Q3单季度营收增速环比-1.59ppt，主要系白酒动销进入淡季叠加今年春节较去年晚，部分销售推延至21Q1；对应20Q4单季度归母净利润约2.37亿元，对应归母净利率为26.13%，同比+4.46ppt，单季度盈利能力提升明显，预计主要系销售产品结构优化打开利润空间。公司业绩预告披露“特A+类”产品收入同增13%，占比达60%，占比相较于去年同期+4.02ppt。五年战略规划纲要出炉，强化“十四五”增长决心公司在五年战略规划纲