太平洋证券：新和成（002001）-业绩符合预期，近期产品价格筑底，看好公司中长期发展

新和成(002001)事件：公司发布2020年业绩预增公告，公司预计2020年归母净利润为34.64亿元到38.98亿元，同比增加60%到80%。反算2020年第四季度归母净利润为5.27亿元至9.61亿元，同比增加13.8%到107.6%。主要观点：1.维生素价格2020全年前高后低，近期筑底反弹2020年全年因疫情因素导致经销商渠道的补库存拉高上半年价格，下半年逐步消化库存、价格回落。国内厂商撤回蛋氨酸反倾销申请，预期落空，蛋氨酸逐步进入底部区间，下跌空间有限。2020全年产品均价：VA390.14元/kg、同比+8%；VE64.42元/kg、同比+42%；VD174.13元/kg、同比-25%；蛋氨酸19.8元/kg、同比+8%。20Q4产品价格均价：VA301元/kg、同比-6.06%、环比-26.65%；VE59.73元/kg、同比+32.06%、环比-8.32%；VD134.62元/kg、同比+17.85%、环比-18.60%；蛋氨酸17.1元/kg、同比-10.13%、环比-5.28%。2.新产能逐步投放，持续资本支出促成长2020年第三季度，公司新增资本支出5.22亿元