民生证券：京东方A（000725）-定增收购少数股权，面板龙头发展更进一步

京东方A(000725)一、事件概述1月16日，公司拟定增不超过200亿元，其中65亿用于收购武汉京东方24%股权，60亿用于增资重庆京东方OLED生产线项目，10亿用于增资云南创视界并建设12寸硅基OLED项目，5亿用于增资成都京东方，另外30亿用于偿还贷款以及30亿元补充流动资金。二、分析与判断定增主要用于收购少数股权以及建设OLED产线，国资参与40亿本次定增65亿用于收购武汉京东方24%股权，按照20Q3报表计算，收购价格仅为1.2倍PB，本次收购有利于提升公司对武汉产线的控制能力，提升管理效率。另外60亿用于增资建设重庆京东方OLED项目，进一步巩固公司在国产OLED的龙头地位，公司在20Q4已获得苹果OLED认证，今年预计供货1000万片以上OLED屏。本次定增国资参与40亿元，彰显国资对公司的大力支持。此前公司完成股权激励，核心员工激励到位，有利于公司释放弹性业绩。面板价格持续上涨，高景气带来高盈利2020年5月至今，面板价格持续上涨，各尺寸电视面板价格平均涨幅超过65%。21M1延续上涨趋势，预计持续到21Q2。供给端：韩厂退出LCD产能战略明确，延迟退出影响有限，国内