华西证券：拓普集团（601689）-步入业绩高增通道的Tier 0.5

拓普集团(601689)事件概述公司发布2020年年度业绩预增公告：公司预计2020年实现归母净利润为61,000万元-65,000万元，同比增长33.71%-42.48%，扣非归母净利为56,000万元-60,000万元，同比增长35.09%-44.74%。分析判断:2020Q4业绩明显提速净利率持续提升2020Q1-Q3公司归母净利增速分别为+0.1%/+5.3%/+35.3%，扣非归母净利增速分别为-0.2%/-0.5%/+38.3%，2020Q4业绩明显提速：1）若达到业绩预告下限，2020Q4实现归母净利2.2亿元，同比增速+87.4%，扣非归母净利2.0亿元，同比+103.0%；2）若达到业绩预告上限，2020Q4实现归母净利2.6亿元，同比增速+121.0%，扣非归母净利2.4亿元，同比+143.4%。根据公司2020年中报预测，预计2020年全年营业收入为55亿元至65亿元，2021年营业收入同比增长60%以上。我们预计公司2020年大概率实现预测目标营收的中上限（62亿元，同比+16%），其中特斯拉国产贡献收入8亿元以上，对应全年净利率约10%，其中2020Q4净利率