国金证券：北新建材（000786）-石膏板稳健前行，防水打开成长空间

北新建材(000786)业绩简评公司发布20年业绩预告修正公告，预计全年实现归母净利润27-30亿元，同比增长512.04%-580.05%，基本EPS1.60-1.78元。经营分析“一体两翼”战略推进，业绩持续超预期：19年公司提出一体两翼战略后，公司战略持续推进，石膏板主业全球扩产、轻钢龙骨配套率提升、防水业务增长释放业绩。公司已在20年半年度和三季度两次上调业绩预测，20年四季度以来，主要产品销售情况良好，公司再次上调业绩预告。石膏板产能持续扩张，主业基石愈发稳固：公司于20年12月底发布公告，在山东惠民和邹平投资建设1条年产6,000万平米（配套年产1万吨轻钢龙骨产线）和2条年产5,000万平米纸面石膏板产线，联合重组新疆三家企业，新增石膏板产能5,700万平米。2019年，公司石膏板产能为27.52亿平米，上述三个项目若顺利完成，公司将新增产能8%，向“全球50亿平方米石膏板产业布局”目标更进一步。护面纸提价可传导，盈利能力将提升：受疫情及固废进口管控政策影响，废纸供应有所承压，近期多家纸业公司上调护面纸价格。在上游护面纸涨价的背景下，公司凭借60%的市占率，享有较高的定价权