国联证券：TCL科技（000100）-外延并购扩张加速，龙头重塑行业新格局

TCL科技(000100)投资要点：日韩产线退出带动面板供需结构改善，新一轮涨价为行业锦上添花。LGD、三星SDC坚定退出已大幅改善LCD面板供需格局。目前受制产能扩充与回报问题，已上线产线产能扩张进度有所放缓，也暂时未有LCD新产线计划提出，现有产能提升不及退出产能，产能总量呈现下滑趋势，预期总产能下滑行情要维持到1H21。同时伴随四季度需求旺季来临品牌商补货需求旺盛，面板价格在7月-今年1月实现七连涨，面板厂商由亏损回归至盈利，边际大幅改善后行业回暖，龙头在管理与成本把控优势下受益明显。收购苏州线稳居面板前二，多线布局新技术，当下与未来共同成长。公司发布10.8亿美元收购三星苏州产线，三星入股华星成为第二大股东。收购后，公司面板产能至2023年复合增速高达18.8%。强强联合进一步优化了华星的产业布局及产品结构、有利于华星实现产品、技术、效率、制造和产业生态建设的全面领先。同时，TCL华星围绕印刷OLED/QLED、Micro-LED等新型显示技术持续投入。与三安成立联合实验室聚焦MicroLED技术开发，战略入股JOLED加速推动印刷OLED实现工业化量产，并计划于2021年新建