民生证券：安琪酵母（600298）-2020年度业绩预增公告点评：主业高速增长，中长期成长性可期

安琪酵母(600298)一、事件概述1月13日，公司发布2020年度业绩预增公告，预计全年实现归母净利润13.52~13.97亿元，较2019年增加4.51~4.96亿元，同比+50%~+55%。二、分析与判断Q4业绩亮眼，全年业绩维持高增长2020年公司预计实现营收88.01~89.54亿元，同比+15%~+17%；折合20Q4单季度实现营收23.74~25.27亿元，同比+13.46%~+20.77%。收入端，公司Q4营收增速环比略有走高，显示动销依然保持高景气。总体看，全年家庭消费业务、电商业务增长迅速；下游衍生品中动物营养、微生物营养、YE食品调味、酿造与生物能源等业务保持良好的增长态势，核心产品销售收入同比实现较快增长。利润端，公司预计全年实现归母净利润13.52~13.97亿元，同比+50%~+55%；折合20Q4单季度实现归母净利润3.40~3.85亿元，同比+44.01%~+63.08%。受国内外疫情期间居家消费需求快速上升等因素综合影响，公司全年核心产品销售收入实现较快增长，推动产能利用率得到有效提升从而推升整体毛利率。此外，小包酵母产品销售占比提升直接改善毛利率表现