民生证券：火炬电子（603678）-2020年年报预告点评：全年业绩大幅提升，军工电子元器件景气持续

火炬电子(603678)一、事件概述1月11日，公司发布2020年年报预告，预计归母净利润约为59123万元-62937万元，同比增长约55%-65%。二、分析与判断全年业绩预计大幅提升，费用控制能力显著2020年全年，公司预计实现归母净利润59123万元-62937万元，同比增长约55%-65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将增加21247万元-25061万元，同比增长60%-71%。单季度来看，Q4归母净利润约为1.66-2.04亿元，同比增长82.4%-124.2%，四季度业绩仍然大幅提升。业绩大幅提升的原因为成本费用控制能力提升导致盈利能力增强，并且自产元器件、新材料板块增长显著。军工电子需求增长，自产业务持续增长公司自产业务主要包括陶瓷电容器、钽电容器、超级电容等。报告期内，自产元器件板块的客户需求及国产替代的订单持续增长，公司对陶瓷电容器和微波无源元器件产能建设持续投入，取得良好的成果，公司的核心竞争力进一步提升。我们预计，“十四五”期间武器装备采购需求将显著增长，并且军工电子信息化程度不断提升，公司自产军品将持续突破。另外，公司上半年完成可