东方证券：东方雨虹（002271）-业绩超预期，21年价格战影响可控

东方雨虹(002271)核心观点业绩超预期，销量/成本/费用合力助推Q4业绩高增长。1月12日公司发布业绩预告，预计20年归母净利润为30.99-37.19亿元，YOY+50%-80%；根据公告推算20Q4实现净利润9.69-15.89亿，YOY+93.80%-217.80%，环比Q3提速34.84-158.84pct。业绩超预期的主要原因1）Q4疫情得到控制且下游进入赶工旺季，预计销量YOY+30%左右；2）沥青等原材料成本环比Q3虽有所上涨，但由于19Q4同期毛利率较低（34%），整体毛利率同比仍有较大提升；3）进一步加强成本费用管控，期间费用率有所下降。定增募投项目顺利推进，加快跑马圈地并拓展赛道。1月5日公司公告将分别在山东济南/江西南昌投资建设山东/江西区域总部基地，产品包括新型防水材料、节能保温材料、特种砂浆及绿色建材等。投资计划为前期定增募投项目，并在20年12月与当地政府签订的合作协议框架基础上进一步落实细化；项目在21Q4/22Q3建成投产后，公司赛道将进一步拓宽、综合性建材业务布局逐步完善，此外由于防水材料具有一定的运输半径限制，通过扩大区域市场的布局未来有望进一步