财信证券：川仪股份（603100）-业绩高增长，仪表龙头后市可期

川仪股份(603100)投资要点：事件：公司发布2020年业绩预告，预计2020年实现归母净利润3.70亿元，同比增长57.91%；实现扣非归母净利润2.50亿元，同比增长66.89%。公司经营稳健，盈利质量较高。公司此前计提了凤阳宏源光伏发电等三家公司约0.7亿元的坏账准备，由于上述三个电站已纳入国家电网发电补贴项目清单且收到部分国补，公司对已计提的坏账准备0.7亿元予以冲回并计入2020年度利润。同时由于疫情影响，公司2020年Q1归母净利润为-0.37亿元，相比2019年同期减少0.77亿元。综合考虑坏账冲回和疫情因素，公司在2020年的经营情况较为稳健，呈现出良好的盈利能力和较高的盈利质量。经营毛利率持续提升。公司的销售毛利率从2018年的31.26%提升至2019年的32.10%、2020年Q3的34.78%；销售净利率也从2019年的5.79%提升至2020年Q3的6.56%，财务指标的不断好转反应公司成本控制能力不断增强，同时公司产品线不断向中高端领域扩张也对毛利率提升带来的贡献。综合型自动化仪表龙头后市可期。公司是我国综合型的自动化仪表龙头，下游应用包括石化、电力、冶金