东吴证券：宝钢股份（600019）-出厂价再涨400元/吨，锁定1季度利润

宝钢股份(600019)事件：宝钢股份发布2021年2月出厂价，核心产品继续较2021年1月全面上调；其中，热轧、普冷、厚板、热镀锌、电镀锌和彩涂分别上调350、400、300、700、700和300元/吨。点评：冷、热轧价格全面新高。冷轧价格连续第9个月上调，镀锌和彩涂价格上调超预期，反应汽车家电需求持续回暖；热轧品种经11月小幅回调后持续涨回。上海冷轧价格自3月份开始持续上涨，目前已超过5600元/吨，重回2011年水平；热卷价格超4600元/吨，超过2018年水平。出厂价涨幅远远超过成本，毛利仍处显著改善阶段。铁矿石海运到港量自11月初下滑后持续回升，港口库存连续7个月超过1.25亿吨，矿价自10月份开始有所回调。11月铁矿期货均价较10月基本持平，公司冷轧、热轧出厂价环比2.0%、1.0%，因此预计12月、1月份公司理论上的吨盈利水平环比提升幅度仍然较大（按原料库存周期2个月左右）。此前市场担心铁矿石涨价会导致钢铁盈利下滑，目前看来可能性非常小。本次涨价原因为需求拉动，景气最高、供需结构最好、弹性最大的便是冷轧类产品。继续三条逻辑看好公司。1）制造业复苏带来板材供需改善。制造业