信达证券：长白山23三季报点评：客运量价齐升，酒店持续发力，积极筹备静待冰雪季

长白山(603099)事件：公司发布2023年三季报。1）23Q1-3公司实现营收4.97亿元/+209%（同比，下同），归母净利润1.52亿元/+693%，扣非归母净利润1.50亿元；2）23Q3公司实现营收3.30亿元/+148%，归母净利润1.39亿元/+202%（历史最佳），扣非归母净利润1.39亿元。3）23Q1-3公司经营性现金流2.58亿元/+1087%。4）23Q3较19Q3营收增长29%，归母净利增长32%，毛利率63.27%，增长3.92pct，净利率42.27%，增长1.09pct。点评：交通改善显著提升客流，量增价升贡献显著。暑期长白山机场二期投入使用，21年底高铁通车也在今年释放客流增量，带动公司三季度客流较19同期+6%，增速较上半年下滑主要受19暑期高基数以及8月天气因素影响，但步入9月长白山热度不减，接待游客37.5万，较19同期实现25%的高增长。此外公司去年将北山门功能下移，带动客运单价提升，同时旅行社子公司大力发展包车业务，由于客运业务经营杠杆较高，此部分增量收入转化为利润能力较强。酒店业务表现亮眼，成为公司业绩重要支撑。公司依托温泉资源布局酒店业