太平洋证券：长安汽车（000625）-平稳收官，全年超预期完成计划

长安汽车(000625)事件：公司公布12月月销量，自主当月销量9.7万台，同比下降3%，全年销量104万台，同比增长21%。1、自主平稳收官，全年超预期完成计划。长安自主2020年成为自主品牌当中增速最快的企业之一，主品牌增速更加明显，12月平稳收官意料之中。2、长安福特持续强势复苏。12月长安福特当月销售3.1万台，同比增长73%，继续强势复苏，2020全年销量25万台，中高端车型林肯、探险者等车型持续旺销，占比进一步提升。3、马自达一如既往稳健。12月长安马自达销量1.4万台，同比增长10.8%，全年销量13.7万台，与去年基本持平，也完成疫后复苏，好于整体市场。4、全集团口径，长安2020年共计销售车辆200万台，同比增长14%，各个品牌均表现良好，整体长安集团是受疫情影响最小的汽车集团，优秀的管理水平在2020年极端市场情况下得到了体现。投资策略。我们预计长安汽车2020、2021年净利润40亿元、48亿元，目前股价对应2021年动态估值24倍。风险提示：行业复苏不达预期，新车销量表现不及预期