开源证券：宝丰能源（600989）-公司信息更新报告：成本优势致盈利保持韧性，内蒙烯烃项目贡献高成长

宝丰能源(600989) 成本优势致盈利保持韧性，内蒙烯烃项目贡献高成长，维持“买入”评级公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入291.4亿元，同比+2.5%；实现归母净利润56.5亿元，同比-10.3%；实现扣非后归母净利润59.5亿元，同比-11.5%。单Q4来看，公司实现营业收入87.3亿元，环比+19.5%；实现归母净利润17.6亿元，环比+7.7%，实现扣非后归母净利润18亿元，环比+5.5%。在烯烃、焦炭价格走弱的情况下，公司凭借高销量、低成本使得盈利保持韧性，根据年报业绩及项目进展情况，我们维持2024-2025年盈利预测并新增2026年预测， 51.4%/+44.5%/+20.1%；EPS为1.17/1.69/2.02元，对应当前股价PE为13.4/9.3/7.7倍。未来烯烃、焦炭下游需求有望改善，油价高位下公司的成本优势进一步凸显，叠加内蒙烯烃项目贡献高成长，看好公司未来业绩释放，维持“买入”评级。 烯烃盈利有所改善，焦化业务需求有望修复 （1）烯烃方面：2023年聚乙烯/聚丙烯销量分别为83.3/75.3万吨，同比+18.2%/+14.1%，销售均价分别