太平洋证券：宇通客车（600066）-海外及弱抢装拖累短期销量，深度筑底复苏可期

宇通客车(600066)事件：公司发布12月销量快报，合计销售客车6707辆，同比下滑26%，全年累计销量41756辆，累计同比下滑28.85%。补贴政策变化致抢装力度减弱，海外交付仍有拖累。受往年基数高、补贴政策模式变化等因素影响，12月销量同比出现20%以上下滑。与往年年末对未来补贴政策的不确定相比，今明两年的补贴政策早在2020年初就已确定，且退坡力度有限，再加上部分地方政府财政支出预算有限，因此年末抢装力度弱于往年。同时12月海外交付仅500余辆，与上年同期的销量相比大幅下滑，同样拖累整体销量。新能源占比过半，环比改善趋势延续。12月新能源客车销量预计3300辆左右，预计占比一半左右，新能源比例高于去年同期5个百分点以上，同时Q4单季新能源实现正增长。从销量结构上来看大客2460辆、中客3139辆，轻客1108辆，大客下滑幅度略大于中客及轻客，单月销量同比虽有一定下滑，但环比改善趋势延续，刨除特殊因素影响之外，行业实际需求的复苏趋势日渐清晰。行业全年深度筑底，恢复增长指日可待。客车行业2017年以来已经历连续四年的调整，2020年全年公司累计销量4.2万辆，下滑29%左右，全年