华安证券：普莱柯（603566）-圆环新品助销量大增，大单品前景值得期待

普莱柯(603566)主要观点：猪用疫苗景气度快速提升，出台新政利好动物疫苗龙头企业。2020年1-11月除口蹄疫、高致病性蓝耳病疫苗的批签发数据同比微降，其他主要猪用疫苗批签发数据均实现同比正增长，修复最快的品类依次为，猪伪狂疫苗79.2%、腹泻苗64.3%、猪细小病毒疫苗61.7%。我们判断，随着规模养殖出栏比重的持续提升，叠加后非瘟时期猪场疫病综合防控的客观需求，国内猪用疫苗市场空间有望持续扩容。从政策层面看，2020年5月，农业部发布《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》（即“新版兽药GMP”），行业系统性升级加速；2020年11月，农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，随着“先补后打”政策的逐步落实，市场苗有望步入快速发展期。无论是行业系统性升级加速，还是市场苗快速增长，均利好动物疫苗行业龙头企业。圆环新品助销量同比大增，伪狂、猪瘟疫苗快速增长。①公司圆环新品陆续问世，销售数据同比大增。2010年9月，公司成功研发上市国内第一个全病毒猪圆环病毒2型灭活疫苗（SH株），打破进口圆环疫苗垄断市场的格局。2017年-2019年，公司研发的猪圆