天风证券：蒙娜丽莎（002918）-自建收购双驱动，产能扩张支撑公司高速发展

蒙娜丽莎(002918)事件：公司公告与江西普京陶瓷公司达成股权收购的意向性协议。被收购方江西普京以设立全资子公司的方式，将旗下全部现有土地、地上房产、9条陶瓷生产线（瓷砖产能约4000万平方米）及与日常经营相关的其他设备、设施等置入子公司至美善德，蒙娜丽莎通过支付现金的方式收购至美善德59%的股权，成为其控股股东，同时未来蒙娜丽莎有权以现金方式对至美善德增资至持股比例达70%。被收购方江西普京及实控人冼伟泰需在股权自交割日起6个月内，其通过标的股权转让所取得的收益将用于购买蒙娜丽莎二级市场股票，且购买股票金额不低于标的股权转让价款总额的38%，并且该部分股票设有18个月的锁定期。点评：1．行业制造升级加速，公司抓住主流趋势在市场需求集中化过程中，我们一直认为建筑陶瓷行业制造升级是下一轮行业洗牌的关键，不少龙头企业战略开始转向，从过往的品牌营销往制造、研发倾斜，形成综合优势，此次并购显示公司战略意图，以收购方式快速切入制造环节建立优势，叠加广西自建工厂，制造能力跃居行业前列。2．收购扩产，深化布局，支撑公司高速扩张截止目前，公司自有产能达8114万平，此次收购江西普京陶瓷旗下资产后，公