西南证券：冠昊生物（300238）-本维莫德成功进入医保，未来放量可期

冠昊生物(300238)事件：公司控股子公司广东中昊药业有限公司产品本维莫德乳膏（商品名“欣比克”）通过了医保谈判，首次被纳入《医保目录》。医保类别为乙类，医保支付标准为138元（10g:0.1g/支）。以价换量，银屑病患者用药可及性增加，未来增长空间可期。本维莫德成功通过谈判降价进入医保，价格为138元(10g:0.1g/支)，限轻中度稳定性寻常型银屑病患者的二线治疗。降价前的价格为496元/支，买四赠二，实际到手价格为331元/支，因此本次谈判后实际降幅为58%。本轮降价后性价比优势凸显，如果按照每年用药8-12周，平均用药8-12支计算，本维莫德降价后单疗程金额为1104-1656元，医保报销70%计算，则患者负担费用为331-497元，绝大部分患者均可承担这笔费用。用药负担的减轻有望大幅增加本维莫德的渗透率，我国银屑病患者约650万人，按照90%人群用药率、80%轻中度患者计算，假设本维莫德最终用药渗透率达到40%，年用药金额为1104元，则最终销售规模有望达到20.7亿元。本维莫德相对于卡泊三醇具有明显的疗效优势。在Ⅲ期临床试验中，686例患者按2:1:1比例随机分配至1％本