东方证券：睿智医药（300149）-老牌CRO再启航，迎来发展拐点

睿智医药(300149)核心观点技术底蕴深厚，国内老牌CRO谋求新突破。睿智化学是国内最早一批临床前CRO，技术业内口碑良好，人均创收国内第三，且是国内少有的化学药&生物药“CRO+CMO”一体化服务平台。从行业来看，生物科技浪潮为全球CRO带来发展新机遇，而国家医保局成立标志着我国医改进入新阶段，创新是药企的唯一选择，作为创新药产业链的重要组成部分，国内CRO也相应迎来了黄金发展周期。目前，公司在积极优化各细分业务，我们认为公司凭借丰富经验和优质服务，可充分享受行业发展红利，有所突破。巩固CRO先发优势，运营效率有望提升。公司由化学类CRO起家（目前占主营收入的25%），于2007年率先布局生物类CRO（目前占主营收入的43%）。重组后集中力量发展核心业务，CRO服务能力进一步提升：1）新建金科医药创新中心，实现CRO产能扩张，效率提升显著；2）新建动物房，正在申请GLP认证，获批后将实现临床前CRO业务全覆盖，同时快速发展的生物类CRO服务能力有望为下游大分子CDMO业务引流。加快CMO规模建设，贡献业绩弹性。公司小分子CMO和大分子CDMO占主营收入比例分别为9%和6%，目前体量