中银证券：先导智能（300450）-CATL再度扩产，订单前景向好

先导智能(300450)CATL发布公告称，拟投入不超过390亿元在江苏溧阳、福建宁德和四川宜宾新建锂电池研发与生产项目。支撑评级的要点CATL拟投入不超过390亿用于锂电池生产与研发项目。为进一步推进公司产能布局，公司拟进行如下3个项目的扩产：1)拟在福建省宁德市福鼎市投资建设锂离子电池福鼎生产基地，项目总投资不超过人民币170亿元；2)拟在江苏省溧阳市中关村高新区内投资建设江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目(四期)，项目总投资不超过人民币120亿元；3)拟在四川省宜宾市临港经济技术开发区内投资扩建动力电池宜宾制造基地项目，项目总投资不超过人民币100亿元。根据此前CATL的公告，宁德湖西扩建项目总投资额不超过46.2亿，规划产能16GWh，宁德车里湾项目总投资额不超过100亿，规划产能45GWh，江苏时代三期项目总投资额不超过74亿，规划产能24GWh，四川时代一期项目总投资额不超过40亿，规划产能12GWh，预计本次扩产幅度更大。公司深度绑定CATL，直接受益于其扩产进程。CATL一直是公司的主要客户，根据先导智能公告，2017-2019年来自CATL的收入占全部收入比重分别