民生证券：祖名股份（003030）-新股研究报告：豆制品优势品牌，夯实基础乘风破浪

祖名股份(003030)报告摘要：豆制品优势品牌，业绩表现出众祖名股份创立于1994年，持续深耕豆制品领域，已在江浙沪区域形成强大品牌优势。2019年祖名股份实现收入10.5亿元，同比增长12%，实现归母净利润0.9亿元，同比大幅增长41%。公司主要产品豆腐/千张及素鸡/豆腐干/自立袋豆奶合计实现2/3收入。经过多年发展，公司在江浙沪区域形成强大品牌力，三地合计贡献90%以上收入。豆制品行业规模持续扩大，龙头厂商迎来优势发展机遇2019年全国豆制品批发市场规模为1222亿元，2015-2019年食品加工行业大豆投豆量年复合增长率为4.3%，预计未来豆制品行业仍将稳步扩容。豆制品50强规模企业销售额合计266亿元，CR50为22%，目前市场格局非常分散，随着行业规模化水平持续提升，以及龙头公司品牌力日益凸显，预计市场集中度将持续提升。公司生鲜豆制品优势明确，渠道拓张增加发展潜力1.产品力：公司是业内少有覆盖“生鲜+饮品+休闲”食品的企业。2019年生鲜豆制品/植物蛋白饮料分别占收入61%/19%。生鲜豆制品量价齐升推动收入较快增长；植物蛋白饮料受消费结构调整影响收入有所下滑。2.渠道力：