中银证券：新洁能（605111）-功率半导体领先企业，享MOSFET涨价红利

新洁能(605111)公司是国内领先的功率半导体设计企业，在MOSFET领域拥有较强的竞争力，是国内MOSFET产品系列最齐全的设计企业之一。中长期看，功率半导体的国产化替代趋势将给公司带来新的增长机会，短期看，受益于MOS涨价趋势，公司盈利能力有望进一步提升。另外，公司超结MOS、IGBT等产品的上量，也将为公司注入新的增长点。考虑公司未来的成长潜力，首次覆盖，给予增持评级。支撑评级的要点国内领先的MOSFET企业，深耕功率半导体领域。公司是国内领先的功率半导体器件的研发设计及销售企业，主要产品包括MOSFET、IGBT等，拥有1000余种细分型号产品。2017年以来，营收规模持续增长，2020年前三季度实现营收6.66亿元，同比增长22.84%，实现归母净利润1.01亿元，同比增长61.21%。稳固MOS市场，优化产品结构。公司营收主要来源于沟槽型MOSFET、屏蔽栅MOSFET和超结功率MOSFET，其中沟槽型MOSFET的收入占比超过50%，但屏蔽栅功率MOSFET和超结功率MOSFET的收入占比持续提升。另外，公司多项核心IGBT技术储备处于量产或小批量试产阶段，第三代化合物