英大证券：思源电气（002028）-深度报告：一次设备龙头，兼具成长性

思源电气(002028)公司是电力一次设备龙头企业。公司成立于1993年，以自主开发替代进口设备起家，沿着产业链条逐步扩大规模，通过并购重组不断扩大产品线，在高压开关、电容器、互感器、电能质量等领域稳步成长为行业龙头。公司股权结构稳定，董增平和陈邦栋是公司的创始人，其组成的一致行动人为公司的实际控制人。创始人均为1970年出生，且都毕业于高电压专业，年富力强，行业背景深厚，二人密切合作是公司多年来稳健发展的坚实基础。公司高管长期服务于公司，是公司战略目标贯彻执行的有效保证。高效的渠道销售能力。国内业务：公司一次设备面向的客户主要是电网公司，220千伏及以下产品贡献了公司绝大部分营收，公司产品在省市公司层面得到较多认可。除电网公司外，公司电能质量类产品在多个行业有广泛应用，在国内市场渠道销售能力较强。海外业务：公司产品陆续获得欧洲电力体系、英国国家电网、荷兰国家电网、俄罗斯国家电网、意大利国家电网、墨西哥国家电网、印度国家电网等客户的供应商资格认可。出口业务已遍布70多个国家和地区，目前公司在巴西、墨西哥、俄罗斯、印度、瑞士、肯尼亚等10多个国家与地区设立了子公司或参股公司。海外业务量逐