民生证券：中芯国际（688981）-短期先进工艺受到影响，长期成熟工艺潜力巨大

中芯国际(688981)一、事件概述12月18日，美国商务部网站公告将中芯国际及相关实体正式列入实体清单。二、分析与判断实体清单靴子落地，大力发展成熟制程公司被列入“实体清单”后，根据美国相关法律法规的规定，对用于10nm及以下技术节点（包括极紫外光技术）的产品或技术，美国商务部会采取“推定拒绝”（PresumptionofDenial）的审批政策进行审核。由于美国泛林、美国应材等公司在高端半导体设备、材料领域具有领先地位，且短期内较难替代，预计会对公司10nm及以下先进工艺的研发及产能建设产生影响。其他适用于美国《出口管制条例》的产品或技术，供应商获得美国商务部的出口许可后可向公司供应，预计未来公司将大力发展成熟工艺制程。成熟工艺平台产能奇缺，未来增长空间巨大根据三季报披露数据，2020年第三季度中芯国际营收结构中，28nm及以下先进制程占比为14.6%，28nm以上成熟制程占比为85.4%，达到65.23亿元。而据IHSMarkit预测，全球晶圆代工市场规模将从2020年的585亿美元上升至2025年的861亿美元，其中28nm以上成熟制程占比为48%，市场规模达414.29亿美元