浙商证券：红相股份点评报告：收购志良电子及配套募资获核准，强化国防电子业务

红相股份(300427)事件拟以发行股份及现金方式购买志良电子100%股份，同时募集配套资金不超5.5亿元等事项，已获得交易所核准同意。投资要点志良电子主营电子对抗业务，研发投入高、竞争能力及盈利能力较强志良电子为我国稀缺的民营雷达电子对抗系统级厂商，业务类型及技术储备全面：电子侦察、电磁防护、雷达抗干扰、模拟仿真训练。公司18-20年前三季度营业收入分别为0.58、0.88、0.71亿元，产品毛利率分别为77%、76%、75%。承诺20-22年净利润不低于0.48/0.57/0.69亿元，超额部分50%作为业绩奖励。此前公司公告志良电子截止9月30日潜在订单达8.6亿元：其中在手订单为3.45亿元，将于2020年10-11月、2021年、2022年分别交付；另外客户下达的备产预告金额为5.18亿元，将有望在未来三年内形成具体订单。募集配套资金用于支付交易现金对价、中介费用、补流及偿还债务等募集配套融资拟用于支付收购资产的现金对价3.0亿元、支付中介费用0.3亿元、补流及偿还债务2.2亿元。公司截止9月30日资产负债率为52%，其中有息负债金额为19.3亿元，偿还部分债务后将优化资本结