东兴证券：社会服务行业：疫后出行持续修复，优选主线和标的

防疫放松以来，出行数据持续修复。从春节出游人次恢复近9成，到清明当天旅游收入同比增长近3成，再到五一假期部分OTA国内游预定订单追平2019年，我们认为出行链的修复和投资机会将贯穿2023年全年。本篇报告重点梳理出行产业链的复苏情况和投资机会。2022年服务消费相对承压，2023年已呈现快速反弹趋势。2022年出行服务承压明显，国内客运量较疫情前恢复率仅三成，旅游人数和收入恢复不足五成，国际航班订座量仅有疫情前的约4%水平。防疫放开后，2023年出行链快速反弹，2023年春节假期国内出游人次较疫情前恢复近9成，旅游收入恢复超7成；清明节当天旅游人数和收入同比增长近3成；五一假期部分OTA平台国内游订单已追平2019年，同比增长超7倍。2月国际航班订座量已恢复到2019年的15%，恢复率环比提升3.4pct。展望2023年，出行产业链作为线下消费，修复空间大，叠加部分行业和公司成长性，收入、业绩有望恢复至2019年水平甚至实现正增长。包括酒店、餐饮、旅游（景区、出境游、OTA）几个重点领域建议重点关注。酒店：供给出清集中度加速提升，疫后复苏叠加供需差带动经营反弹。疫情加速行业供给端出清，