开源证券：盘江股份（600395）-公司事件点评报告：增资控股煤矿整合再进一步，同步布局煤电联营

盘江股份(600395)事件：公司发布公告，拟向首黔公司增资1.28亿元，持股比例将由46.64%增加至52.33%并实现控股并表；公司出资2亿元设立全资子公司盘江新光发电，并签订协议将2×66万千瓦燃煤发电项目的实施主体变更为盘江新光发电。增资控股首黔公司，焦煤主业成长性再提升。维持“买入”评级。首黔公司由公司控股股东盘江控股实际控制，此前主要由公司进行托管经营，此次增资后将由公司绝对控股，避免了集团内部同业竞争。增资契合了公司当前积极布局产能扩张的战略方向，结合此前盘南公司并表，集团优质资产注入也有序推进。首黔公司所属杨山矿现有产能为30万吨，保有储量达3.69亿吨，主要煤种为焦煤、瘦煤等稀缺煤种，煤质低灰、低硫、中高发热量，并表将进一步巩固公司焦煤主业实力。同时杨山矿拟技改扩容至120万吨，建设总投资16.1亿元，于10月30日正式开工建设，矿井建设工期为48个月。考虑到预测期内新增产能尚不能贡献业绩，我们维持公司盈利预测，预计公司2020/2021/2022年度分别实现归母净利润9.1/13.5/14.8亿元，同比变化-16.5%/48.3%/9.4%；EPS分别为0.55/0