开源证券：西山煤电（000983）-公司事件点评报告：现金收购集团优质资产，焦煤龙头再启航

西山煤电(000983)事件：公司发布公告，拟以63.33亿元收购汾西矿业集团持有的水峪煤业100%股权，以3.89亿元收购霍州煤电集团持有的腾晖煤业51%股权。乘山西国改之风，资产注入开始全面加速。维持“买入”评级此次收购体现出山西国改持续深化背景下，焦煤集团加大力度开展专业资产整合及资产整体上市的战略意图，优化资产格局也将推动经营管理水平及盈利能力的提升，同时有助于解决此前长期存在的集团内部同业竞争问题。截至2020Q3，集团资产证券化率仅25.4%，煤炭产能证券化率仅33%，当前整合举措或只是开始，后续资产注入或将加速。假设2021年初实现资产并表，我们预计2019/2021/2022年公司实现归母净利19/27.9/28.6亿元，EPS分别为0.46/0.68/0.7元；不考虑资产并购情况下，我们维持公司盈利预测，预计2020/2021/2022年分别实现归母净利润19/20.5/21.7亿元，同比增速11.2%/7.8%/5.8%；EPS分别为0.46/0.5/0.53元，对应当前股价PE为12.6x/11.7x/11x。维持“买入”评级。两处煤矿产能合计520万吨，进一步巩