太平洋证券：智动力（300686）-迎5G东风全面布局，多品牌并举携手向前

智动力(300686)功能件和结构件齐发力，进阶的本土模切供应商。公司是本土主要的模切供应商之一，经历多年的新客户、新产品的不断突破，公司当前已基本形成了以消费电子功能性器件、结构性器件、光学组件和散热组件为主导产品的业务结构，全球一流的消费电子精密组件综合供应商的基因已初步显现。其中结构性器件是公司上市后着重布局的新业务，2019年成功实现突破，助力公司实现了业绩快速成长。当下，5G在智能手机端的应用已率先打开，功能性器件和结构性器件将迎来不同程度的变革，市场空间均将迎来扩增，对公司而言，传统功能性器件业务将受益于产品单机价值量提升而稳步增长，以复合板材为主的结构件业务则有望在5G智能手机往中低端市场加速渗透的趋势下迎来快速成长，当下积极布局的诸如可穿戴组件、散热组件、非晶纳米晶材料等业务亦有望贡献新的增量弹性。公司未来2~3年的成长值得期待。5G换机潮开启，复合板材背板迎加速渗透良机，募资扩产强化竞争力。PMMA/PC复合板材经过后道加工，已经能够实现类玻璃的外观效果，而且成本远低于玻璃外壳，因此有望成为中低端5G手机背板去金属化的主流方案，今年截至目前为止，虽然我国5G智能手机取