东吴证券：宝钢股份（600019）-出厂价第八个月上调，薄板普涨400-500元/吨

宝钢股份(600019)事件：宝钢股份发布2021年1月份出厂价，核心产品较2020年12月全面上调。其中，热轧、普冷、厚板、镀锌和彩涂分别上调400、500、300、500和400元/吨。点评：冷、热轧价格全面新高。冷轧价格连续第8个月上调，镀锌和彩涂价格上调超预期，反映汽车家电需求持续回暖；热轧品种经11月小幅回调后持续涨回，目前已经显著高于三季度高点。上海冷轧价格自3月份开始持续上涨，目前已达到近5500元/吨，逼近2011年水平；热卷价格超4400元/吨，超过2018年高点。出厂价涨幅远远超过成本，毛利仍处显著改善阶段。铁矿石海运到港量自11月初下滑后持续回升，港口库存连续7个月超过1.25亿吨，矿价自10月份开始有所回调。11月铁矿期货均价较10月基本持平，公司冷轧、热轧出厂价环比2.0%、1.0%，因此预计12月、1月份公司理论上的吨盈利水平环比提升幅度仍然较大（按原料库存周期2个月左右）。此前市场担心铁矿石涨价会导致钢铁盈利下滑，目前看来可能性非常小。本次涨价原因为需求拉动，景气最高、供需结构最好、弹性最大的便是冷轧类产品。继续三条逻辑看好公司。1）制造业复苏带来板材供需