华西证券：长城汽车（601633）-销量持续高增 新品周期强劲

长城汽车(601633)事件概述公司发布2020年11月产销快报：11月批发销量14.5万辆，同比增长26.1%，环比增长7.1%。其中，哈弗品牌销量10.2万辆，同比增长22.1%；WEY品牌销量9,122辆，同比下滑12.7%；欧拉品牌销量11,592辆，同比增长414.7%；皮卡销量2.3万辆，同比增长18.6%。2020年1-11月累计销量96.1万辆，同比增长0.8%，增速开始转正。分析判断:11月销量持续高增新车型和出口贡献核心增量公司4-7月单月批发销量均维持在8万辆左右，8月以来环比显著走强，8、9、10、11月批发销量分别达到8.9、11.8、13.6、14.5万辆，同比增速分别达到27.4%、17.8%、17.9%、26.1%，显著优于行业平均水平，主因公司新车型第三代哈弗H6（11月销量2.3万辆，环比+10%）、哈弗大狗（11月销量8,555辆，环比+22%）等贡献净增量。分区域看，11月公司出口销量达0.9万辆，同比+89%，销量增速超过内销。根据公司2019年报，2020年销量目标为102万辆，2020年1-11月已完成94%，全年有望超额完成目标。平台化助