华西证券：上汽集团（600104）-自主品牌持续亮眼 打造高端智能电动车

上汽集团(600104)事件概述公司发布2020年11月产销快报：单月汽车批发总产量65.9万辆，同比增长8.3%；单月汽车批发总销量64.4万辆，同比增长10.7%，环比增长7.9%。其中，上汽乘用车（自主）单月销量8.1万辆，同比增长27.1%；上汽大众16.2万辆，同比减少21.9%；上汽通用16.6万辆，同比增长39.2%；上汽通用五菱销量19.5万辆，同比增长21.7%。公司2020年前11月汽车累计销量485.4万辆，同比减少12.4%。分析判断:五菱宏光Mini持续热销上汽通用显著改善1)合资方面，上汽通用五菱批发销量同比持续高增长，11月同比增长21.7%，环比增长8.8%，其中售价低于3万元的五菱宏光Mini批发销量达2.8万辆，环比增长18.9%，凭借极致性价比迅速抢占中低端电动车市场，预计销量有望持续高增长；上汽大众11月批发销量同比降幅有所扩大，我们判断主要受帕萨特、凌渡、T-Cross、明锐等车型销量同比大幅下滑的影响，上汽大众将在未来18个月内推出全新凌度、改款途昂等10款新车，且明年将推出3款MEB平台电动车，包括ID.4X（紧凑型SUV）、ID.ROOM