太平洋证券：宇通客车（600066）-11月销量环比改善明显，行业复苏趋势日渐清晰

宇通客车(600066)事件：公司发布11月销量快报，合计销售客车4567辆，同比下滑0.28%，环比增长25.39%，累计同比下滑29.37%。环比改善明显，需求恢复常态。继9、10月客车销量连续两月实现正增长以来，11月客车销量延续恢复改善态势，合计实现销售4567辆，同比虽有微幅下滑，主要受海外需求下滑所致，但环比出现25%以上增长，行业复苏趋势日渐清晰。此外11月客车产量为4770辆，同比增长7.7%，行业以销定产模式下，表明行业实际需求恢复较好。年末需求旺季到来，细分板块全面回暖。销量结构具体来看大客销售1841辆，中客销售1939辆，轻客销售787辆，中大客依然为销售主力，其中新能源预计销量在2000辆以上同比实现正增长。年末为各地公交公司招标高峰期，同时考虑到春运提前准备车辆，历来年末均为公交及客运车辆需求旺季，各细分板块需求有望全面回暖，但因2021年新能源补贴政策已明确且下滑幅度有限，新能源抢装力度或弱于往年。行业走出底部，未来恢复性增长可期。客车行业2017年以来已经历连续四年的调整，目前影响行业需求的不利因素不断解除，公共交通出行需求也已持续回暖，客车作为城市公共