中银证券：长沙银行（601577）-政务金融特色巩固，零售转型成效显现

长沙银行(601577)长沙银行是一家主要业务布局于湖南省会的城商行，受益于良好的地方经济环境，发展潜力值得期待。公司主要股东为长沙市财政局和湖南省地方企业，优质的政务金融业务资源是长沙银行的业务特色之一，同时通过深耕本地市场，负债端表现优于对标城商行，净息差处于行业前列，资产质量稳健，首次覆盖给予增持评级。支撑评级的要点区域优势突出，政务金融特色。长沙银行主要布局在湖南，截至2020年3季末总资产达6843亿元。湖南省位处中部，区域经济增速高于全国平均，为长沙银行的发展提供良好的环境。公司重要股东中，第一大股东为长沙市财政局，持股比例19.77%，其余股东大多为湖南省本地企业。长沙银行为地方政务金融类业务的主导银行，在获取低成本负债和优质政府信贷项目方面优势突出，2020年上半年水利、环境和公共设施管理业等市政相关优质项目在信贷中占比达26.4%。规模增速领先同业，零售转型持续推进。长沙银行不断调整优化资产结构，公司资产配置向信贷倾斜，近年来信贷资产持续保持高速增长，占比不断提升，2020Q3信贷资产占比从上年末的41.9%提高到43.8%。近几年长沙银行持续推进零售转型，零售贷款占