民生证券：安琪酵母（600298）-限制性股票激励计划（草案）公告点评：激励计划力度较大，专注主业、导向明显

安琪酵母(600298)一、事件概述11月30日，公司发布限制性股票激励计划（草案），拟授予1891名激励对象限制性股票数量1159.40万股，授予股票约占目前公司股本总额82408.09万股的1.41%。二、分析与判断业绩考核目标完成难度不大，专注主业导向明显业绩考核目标主要分三部分：（1）20~22年净资产现金回报率（EOE）分别不低于26%/27%/28%；（2）以2017-2019年业绩均值为基数，2020~2022年净利润增长率分别不低于+50%/+55%/+60%；（3）上述（1）、（2）指标均不低于对标企业75分位值水平且主营业务收入占营业收入比重不低于90%。EOE行权条件：公司2017~2019年EOE水平分别为36.57%/35.74%/32.90%，均大幅高于考核目标；可比公司2017~2019年EOE75分位值为26.71%/27.07%/28.94%。净利润增速行权条件：若不考虑激励费用摊销（同时暂不考虑所得税等税费因素），2020~2023年公司归母净利润应达到13.03/13.46/13.90亿元，同比增速为+44.50%/+3.33%/+3.23%；若考