山西证券：煤炭行业周报：临近年报季，关注高分红预期个股

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：海外煤价继续回升，内贸煤价格企稳。本周产地煤矿生产维持正常水平。需求方面，本周天气相对温和，居民用电呈现淡季特征，电厂整体负荷有所降低，电煤日耗较弱；但下游复工及基建加码，工业原料用煤需求复苏，及非电水泥、化工行业耗煤有所提升；叠加北方港口封航影响消除，港口煤炭调出恢复，北方港口去库。价格方面，受非电需求释放及协会倡议书对生产供应及进口影响预期，沿海煤炭价格有企稳迹象。展望三、四月，稳经济政策或将继续出台，非电用煤需求预计继续恢复增长；同时，海外煤炭关税、贸易政策近期变化削弱出口预期，预计国内进口煤增量仍存变数，2025年国内动力煤价格中枢继续下降空间不大。截至3月14日，环渤海动力煤现货参考价692元/吨，周变化-0.29%；广州港山西优混760元/吨，周持平；欧洲三港Q6000动力煤702.90元/吨，周变化+2.28%。3月14日，北方港口合计煤炭库存2855万吨，周变化-1.25%；本周环渤海港口日均调入181.51万吨，调出188.83万吨，日均净调出7.31万吨。 冶金煤：冶金煤库存低位，下游进入旺季。煤矿冶金煤生产供应维持正常。需求方面，两