太平洋证券：金丹科技（300829）-丙交酯项目试车，打通可降解PLA生产关键环节

金丹科技(300829)事件：2020年11月29日，公司发布丙交酯项目试车公告，截止目前，装置运行平稳，工艺路线打通，产品质量指标逐步提升。主要观点：1.打通丙交酯生产工艺路线，实现进口替代目前聚乳酸PLA的生产主要采用丙交酯开环聚合工艺。行业内生产丙交酯公司主要为海外NatureWorks、道达尔-科比恩和海正。前几年国内厂商买道达尔-科比恩泰国工厂的丙交酯，其泰国工厂投产了聚乳酸生产线，丙交酯开始自用不外售。由于原料短缺，聚乳酸产品成本与价格快速提升。丙交酯的进口替代成为国内聚乳酸企业迫切需要解决的问题，市场空间巨大。丙交酯的化学纯度直接制约着合成聚乳酸的合成，通常要求丙交酯中游离酸浓度小于0.063%，如果丙交酯中游离酸含量过高，则不能合成高分子量的聚乳酸（Mw10万以上），直接限制聚乳酸的应用，高分子量聚乳酸（Mw＞25万）可作为高附加值的纤维、医用材料（骨螺钉等）。理论单耗1.25吨100%乳酸合成1吨丙交酯，而1吨L-丙交酯合成0.95吨的聚乳酸。丙交酯的规模化生产突破有望加速国内聚乳酸发展，突破原材料限制的天花板，快速提升可降解塑料渗透率。公司1万吨丙交酯项目试车成功，