国金证券：宁水集团（603700）-回购股份推激励，绑定员工利益有利发展

宁水集团(603700)事件概述公司23日发布回购计划，拟将回购的股份用于股权激励计划。投资看点回购股份推激励，方案预计在明年年初推出。公司拟在二级市场通过集中竞价回股份，采用自有资金回购金额0.2~0.3亿元，回购价格不超过40元/股且在董事会审议通过后的12个月之内完成，合计回购股数50～75万股，占总股本的0.25～0.37%。根据程序时间推算，公司回购股份完毕后激励计划方案最快在明年年初出台，预计业绩基准年份将以2020年为基础。行业景气度高，适时激励有利发展。智慧水表可以有效解决传统机械水表的抄表难、管输漏损率高等切实痛点，下游客户使用体验良好。截至2018年底智慧水表渗透率约为24%，我们认为在2022年将达到27%，叠加行业增量需求的双重增长，未来三年需求预计合计7500万台，GAGR约18%，行业处于高景气阶段。公司管理层稳定，除了张琳、和徐大卫外其余持股高管均为元老级，很早就在公司任职，我们认为此次适时推出股权激励有助于绑定公司高管利益，有利于抓住行业快速发展东风实现公司业绩的快速增长。市场不必过多担忧，三层逻辑保估值水平。市场目前担忧行业和公司会在三年会面临增速显著