万和证券：东山精密三季报点评：大客户备货延迟，Q4软板增长可期

东山精密(002384)事件：公司公布前三季度业绩，实现营收182.53亿元，同比+11.51%，归母净利润9.56亿元，同比+7.60%。单三季度，实现营收69.13亿元，同比+8.18%，归母净利润4.44亿元，同比-8.54%。总体来看，公司业绩基本符合市场预期，但三季度承压，这主要受苹果iPhone12备货延迟影响，随着iPhone12强周期的到来，预计公司四季度及明年一季度备货旺季到来，业绩可期。Q3软板受大客户备货延迟拖累。公司业绩的增长主要依靠软板，三季度受iPhone12发布延迟影响，软板业绩增长不及预期，随着苹果新机销量及备货的上升，预计四季度乃至明年一季度公司FPC销量将强劲增长。此外，新款iPhone12增加了5G、射频及显示方面的需求，对高频FPC、超精细软板有增量需求，加上公司逐步切入Airpods、iWatch周边，预计四季度起软板有望量价齐飞。硬板逐步改善，传统业务精简聚焦。公司硬板业务卡位数通+高端HDI，5G+云计算有望驱动业绩大幅增长。Q1受疫情影响比较大，Q2已经在恢复，且HDI产品出货较好。5G驱动手机主板由通HDI主板向AnylayerHDI和