开源证券：长电科技（600584）-公司首次覆盖报告：国内封测行业巨头，先进封装全覆盖

长电科技(600584)公司作为全球封装测试龙头，核心竞争力强大，首次覆盖给予“买入”评级公司作为市场份额全球第三、中国第一的集成电路封装测试企业，覆盖全系列封装技术，拥有海外广阔客户资源，公司积极布局先进封测，不断通过加大研发投入和上下游整合进行生产能力和营业范围的扩张。伴随晶圆厂持续扩产和半导体国产替代趋势明显，公司前景良好。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS0.75/1.04/1.48元，当前股价对应PE56/41/28倍，首次覆盖给予“买入”评级。封测行业市场空间巨大，发展前景广阔全球封测市场表现平稳，我国封测行业市场规模增速高于全球。全球封测行业规模2019年达564亿美元，同比增长0.7%。中国封测规模2019年达2349.7亿元，同比增长7.1%。封测行业是劳动密集型行业，相对半导体设计、制造领域来说，技术壁垒、对人才的要求相对较低，是国内半导体产业链与国外差距最小环节，目前国内封测市场在全球占比达70%。行业的规模优势明显，更多是通过资源整合和规模扩张来推动市占率的提升。我国企业在封测行业中的市场份额占比较大，技术和经营模式相对成熟，更加具有先发优势，有机