开源证券：共创草坪（605099）-公司首次覆盖报告：行业空间广阔，全球人造草坪龙头稳健增长

共创草坪(605099)业绩稳健增长的全球人造草坪龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司是全球人造草坪龙头。2016-2019年公司稳健增长，收入CAGR达12.7%，归母净利润CAGR达7.6%。短期看，越南产能逐步投产有望突破产能瓶颈并提升成本优势。长期看，人造草坪属于新兴行业，行业仍有较大增长空间。我们预测公司2020-2022年归母净利润为4.07/4.84/5.79亿元，对应EPS为1.02/1.21/1.45元，当前股价对应PE分别为30.6/25.7/21.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。行业：人造草坪行业前景广阔，公司全球市占率第一与天然草坪相比，人造草坪不受天气等客观条件限制的普适性和成本优势是其竞争力的基础。而产品迭代下的性能提升则使其近年逐渐进入了主流市场。2019年，全球人造草坪销售金额为178亿元人民币，销量为297百万平方米，2015-2019年销量CAGR为14.8%。其中，分品类看，境外休闲草和境内运动草市场是近年最具潜力的两个细分市场。从竞争格局看，人造草坪行业整体集中度较高，我国是第一大出口国和主要消费国之一。公司全球市占率达15%，位列第一。研发优势、